回望2018，P2P爆雷和明天哪一个先来？

文/金斌

编辑/斯问

“正在为您接转人工客服，请稍等……”

宋姐已经不记得这是第几次拨打那个电话了，但她从来没有打通过。

在投资的P2P平台尚未出事前，她只是一个普通的女人。年初，她把5万多块钱的住房公积金提出来，加上手头的存款，一共20万，全投了进去。那是她的全部身家，也是家里所有的钱。高达12.5%的利率，对任何人而言，都充满了难以抗拒的巨大诱惑。

那时的P2P平台正在狂飙突进，投资者憧憬着美好的未来，谁都没有料到，爆雷会来得这么始料未及，曾经如日中天的P2P平台突然成批倒下，覆水难收。

所以当宋姐眼睁睁看着手机页面上的“赎回”按键变成灰色时，她还没有意识到自己的钱会从此烟消云散。

一场P2P“爆雷”潮，让很多素不相识的人站在了一起，在这些迷茫，手足无措，甚至失去理智的同伴中，宋姐发现，自己远不是那个最惨的人。

“自从跟网贷大佬们学会了分散投资，鸡蛋不要装在一个篮子里，聪明的我把资金分散放到了下列平台：投融家、钱妈妈、银票网、善林金融、唐小僧、联璧……结果现在所有维权群里都能看到我的身影。”

不知是哪个段子手还有心情自黑一把，却不禁成了爆雷潮下最心酸最写实的一幕。你永远不知道，爆雷和明天哪一个先来。

爆雷季

6月16日，自称注册用户数已达到1000万，交易量达800亿元的网贷平台唐小僧爆雷，老板失联，揭开了此次爆雷潮的序幕。唐小僧爆雷后，有网友还称，民间四大高返利平台——钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联壁，就只剩下联璧还活着了。但仅一周后的6月22日，联璧便被警方以涉嫌非法集资立案。

每天都有新的P2P平台噩耗传来。仅仅6月份，网贷行业就有63家平台相继出现问题。提现困难、负责人跑路、警方介入调查，频频传来的“雷声”已经造成了网贷行业的一场疯狂地震。

三三集团、唐小僧、牛板金、银票网、钱爸爸……一家家金额均在百亿级别的P2P平台相继“爆炸”，十余家平台在本月被警方通报立案侦查。7月13日，网贷行业最大的第三方平台网贷之家的关联平台投之家因涉嫌集资诈骗而被立案侦查，更是将出借人的恐慌情绪推至顶峰。

这些爆雷平台中，要么出现提现困难，要么直接老板跑路。上海的永利宝甚至自己发了微博：老板失联！请各位投资人报警维权。不禁为今夏这个悲伤的爆雷季增添了一笔黑色幽默。

燥热的空气中弥漫着逃亡的气息，整个投资市场人心惶惶，一些幸存的P2P平台的高管无奈之下开起了直播，证明自己没有跑路，万盈金融、小牛在线、团贷网、微贷网的高管都兼职了一把网络主播。

根据网贷之家数据显示，2018年，累计有576家P2P平台出现问题，是去年全年的2.58倍，平均每天有1.7家平台爆雷。

没有人知道这场地震何时结束，也没有哪家平台能保证百分百安全。但所有人都清楚，近几年中“高楼起，宴宾客”的P2P网贷行业已到了生死之年，经此一役，怕是再难恢复过往荣光。

P2P是英文peer to peer的缩写，意为个人对个人（伙伴对伙伴）。是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式，属于互联网金融产品的一种。

从中国第一家P2P公司拍拍贷在2007年成立到2015年P2P行业累计成交额首次突破万亿元，用了8年；而到今年6月这个数字突破7万亿，只花了2.5年。

在2013年，中国的互联网金融公司只有230家，但是到2017年底，这个数量就已经猛增到2600多家。同一时期，中国的居民储蓄增速从2010年以前的16%下降到2017年的7.7%。

这些不幸踩雷的人，有人说是贪心，有人说是为了高利息，归根结底还是背后的个人、家庭和商业组织，对“捷径”和“上车”的一次次趋之若鹜和孤注一掷。

2014年7月上线的e租宝，广告+人海战术，配以年化14%的投资回报，让e租宝在不到一年的时间里迅速跻身百亿级平台。当时8%，12%，甚至是15%的信托及理财产品非常流行，每天充斥在市面的消息不是这个产品被疯抢，就是那个产品被秒杀。

但2015年12月底，e租宝就爆雷了，未兑付款项高达380亿。创始人丁宁被判无期，20多位高管集体入狱。

在接下来的一年时间里，P2P行业进行全国性的大整顿。但P2P赖以生存的高返利、高回报像刻在了骨子里，在行业整顿中一路沿袭了下来。

庞氏骗局

1919年，移民美国的意大利骗子查尔斯·庞兹虚构了一个欧洲的邮票产品，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以这样的手段在七个月内吸引了三万名投资者。

这种在金融投资领域“拆东墙补西墙”的非法敛财手段也被称为“庞氏骗局”。

就在今年，不少落马的国内P2P网贷平台便被业内金融专家指为是庞氏骗局一般的存在。他们通过“零元购”或是购买证券等投资产品，承诺给予“出借人”高利息高回报。

提到今年P2P行业高返利的“经典案例”，就一定绕不开联璧金融与斐讯路由器联合推出的“0元购”项目。用户可以通过京东等平台花费399元购买路由器后，在斐讯电子产品获得一个“K码”，然后再通过“K码”在联壁金融激活，就能获得购机款全额分期返还，返还期数从3个月到12个月不等，实现所谓的“0元购”。

硬件的路由器只不过是一个借口，用户花费399元买的实际上是一个理财产品。理财期是一个月，一个月到期后理财收益为一个路由器。如果按399的本金，路由器实际价值为40元的话，一个月的收益率高达10%。

在实体商品捆绑金融产品的模式下，联璧金融获取了大量投资，斐讯产品销量也一路飙升，在“6.18”大促中，斐讯狂卖7亿元，多项数据位居同行业第一。但就在次日，投资者陆续发现联璧金融出现兑付困难，定期投资及活期存款均无法提现。联璧爆雷。

唐小僧也逃不出高返利的套路，“100元3天返50，1.3万元37天返500，2000元16天返90”，这样的高成本返利活动在唐小僧上从未停止过。上线不到一年，这个平台的成交量就破百亿，注册用户超千万。

高返利几乎是整个行业的核心逻辑，但是高收益就意味着高风险，银保监会主席郭树清就曾经发出过提醒，“收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

即便如此，依然还有不少投资者明知道平台有潜在的风险，但就是禁不住高额返利的诱惑，所以投入的资金就像滚雪球一样，越滚越大。

P2P面临的外部压力显而易见。

一方面，在中国经济去杠杆的大环境下，市场流动性正在整体收紧。企业融资难度加大、融资时间拉长、成本抬高，债务性投资品面临更大的压力，违约风险也陡然提高。

另一方面，强监管正在成为常态。资管新政之后，无论是传统金融机构的理财产品还是P2P投资产品，都在强调打破刚性兑付，投资者承担投资理财实质性风险已经成为了大势所趋。

但是，P2P真正的风险来自平台内部。

P2P属于民间小额借贷，借助互联网技术将借款人和投资者对接起来，借款人支付利息，投资者赚取利息，中间平台收取管理费和佣金。

模型看起来清晰合理，但在实际操作中，却往往会走向借新还旧，拆东墙补西墙的庞氏骗局。

首先，P2P平台普遍利用刚性兑付和高额利息来吸引投资者，但是平台做的是资金流生意，一旦另一端的借贷遇到违约，就有可能出现兑付缺口。

P2P平台的借贷人大概率是被银行排除在外的高风险客户，这导致平台遇到借贷违约的可能性相对较高。

为了不影响其承诺的刚性兑付，P2P平台一般会在即将出现违约的时候选择借新还旧，这就类似于庞氏骗局里的拆东墙补西墙，只要一直有源源不断的新用户被吸收进来，资金链就不会断，游戏就能继续玩下去。

但是一旦资金吸收遇阻，或者出现集中兑付，P2P平台的结局就只剩下倒闭。

入场券

在爆雷和跑路几乎成了今年整个P2P行业主旋律的时候，爱鸿森、点牛金融、小赢科技、微贷网等4家P2P平台实现了赴美上市。但同样是上市公司，四家公司的处境却截然不同。最晚上市的微贷网募集资金最多，目前市值也最高，其余三只股票表现不佳，有的平台市值已经跌去了一半。

P2P的前景一片阴霾，连微贷网创始人姚宏都说，“上市不是辉煌高峰，只是再出发的新起点。”

网贷行业发展了十余年，泥沙俱下，一时积重难返，上市更多只是昙花一现，清盘甚至爆雷在很长一段时间内可能还会是一种常态。好在，关键时刻，监管正在跟上。

网贷重镇杭州传出消息，当地监管部门将清退存量不足1亿元的平台，多家机构确认收到清退通知，这些平台将在12个月内分期兑付本息，完成清退。目前浙江、上海已有平台或被清退，或主动转型。

2018年11月P2P网贷行业的成交量为1114.54亿元，环比上升8.98%，同比下降51.08%，行业的活跃投资人数、活跃借款人数分别为242.16万人、274.68万人，虽然环比上升了6.50%和4.44%，但真正的考验还在后面。

距离2018年结束还剩下几天，这也是国家对P2P平台合规检查截止的最后时间节点，能否拿到这张备案资格的入场券，直接关系到了平台的生死存亡。

可以确定，随着合规检查和退出引导工作的进行，一些平台会因为不达标而被淘汰，网贷平台的数量将大幅度降低。网贷之家数据显示，截至11月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1181家，相比10月底减少25家，累计停业及问题平台达到5245家。

好在，以余额宝为代表的货币基金，在专业的货币基金公司管理之下，依然保持了稳健的增长势头，在这个P2P行业的爆雷季里，成了互联网金融领域当之无愧信用标杆。

爆雷潮带来的信任危机尚未远去，行业马上又要面临洗牌，一切都未可知。2018年未完待续的事情很多，备案走走停停，雷潮来了又走，P2P难民走投无路，只有一个是可以断定的，那些跑路的老板们，总有一天会被抓回来的。

有投资者总结了这一年的心境：“什么都不靠谱，以后再也不想着怎么存钱了，该花就花吧。”

对于个人、公司和国家来说，2018年是一个捷径幻想消亡、信心需要重建的时刻：超车的小道堵上了，需要开垦的新路基却也出现在脚下了。

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